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自20世纪90年代以来，许多中国企业通过建立海外红筹股结构成功实现了海外融资。但在资本入境环节，部分企业因股东未及时办理37号文件登记，无法通过外国管理局的审查而无法入境。本文旨在明确37号文件的标准对象和相应的登记程序，以帮助正在或计划进行海外融资的中国企业的合规无法进入的困境。

37号文件是指中国外汇管理局于2014年7月14日发布的汇发[2014]37号文件，全称为《国家外汇管理局关于境内居民境外投融资及返程投资外汇管理的通知》(汇发[2014]37号)。37号文件注册适用于境内自然人，是指境内居民的境外投资外汇注册。如果是国内机构，需要按照国家外汇管理局的规定发布通知(汇发[2009]30号)等有关规定办理境外投资外汇登记手续，即通常所说ODI（(Overseas Direct Investment)登记。

37号文件的标准行为是什么？37号文件注册的作用是什么？37号文件注册的主体是什么？37号文件注册的流程是什么？37号文件注册应何时向哪个机构申请？申请37号文件注册的材料是什么？未依法办理37号文件注册的后果是什么？以上问题的答案见下文。

一、37号文规范的行为

正如上述，37号文件的全称是《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资和返程投资外汇管理的通知》，涉及特殊目的公司和返程投资。

特殊目的公司(special purpose vehicle，以下简称SPV公司)是指境内居民（含境内机构和境内居民个人）以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产，在境外直接设立或间接控制的境外企业。

返程投资是指国内居民通过特殊目的公司对国内开展的直接投资活动，包括但不限于以下方式：购买或更换国内企业中国股权，在国内设立外商投资企业，通过企业购买或协议控制国内资产，协议购买国内资产，设立外商投资企业，向国内企业增资。

基于上述概念，37号文件规范的具体行为是中国自然人通过直接或间接控制的海外企业对中国进行的直接投资行为。

二、办理37号文件登记的作用

37号文件注册的主要作用是解决海外融资和返程投资的合规性问题。37号文件注册后，境外投融资居民可成功将境外投资资金转回中国。具体来说，对于中国自然人的海外结构，中国自然人需要完成第37号文件，才能成功获得外商投资企业外汇登记中的回程投资企业标志，从而成功将海外投融资资金汇入中国。在回程投资过程中，外商投资企业在办理国内外汇登记和银行账户时，必须声明自己是回程投资企业，否则将面临虚假申报带来的处罚风险。

三、需办理37号文件登记的主体

在境外融资上市结构中，所有在境外结构中持有股份的中国自然人都需要办理37号文件登记，主要包括以下三类：

(一)中国企业创始人

(二)中国企业其他中国自然人股东

(3)中国企业上市前ESOP鼓励已行使的员工

四、37号文件登记流程

(1)设立国内公司

根据现行监管要求，37号文件登记主要适用于境内自然人以境内权益出资、在境外设立特殊目的公司投融资的情况。国内权益通常是指自然人直接或间接持有的中国国内企业的股份（以工商登记为准）。

(二)设立中国自然人控股的第一层SPV公司

37号文件是对境内居民境外投资特殊目的公司的登记。根据外国管理局的要求，需要提供注册申请人在境外直接控制的第一层公司信息。因此，在申请37号文件注册之前，应设立由申请人个人控制的公司SPV公司(通常是BVI公司）。

需要注意的是，SPV公司成立的时间节点必须在国内国内公司工商登记后确保SPV申请人成立时已拥有国内权益。

注：如果海外结构中有不止一个中国自然人，建议每个申请人设立单独的结构SPV公司，如果多个申请人控股第一层SPV公司，SPV公司股权变更时，需办理37号文件变更登记。

(三)中国自然人股东37号文件登记

自2015年起，37号文件登记的审批权限由外管局下放给银行，申请人可向国内公司所在地银行办理37号文件登记业务。

各地银行及外管局对于37号文的审批要求不同，建议申请人在提交正式文件之前，由专业机构先就整体方案与当地银行或外管沟通确认后再安排申报。

(4)返程投资

37号文件登记是海外融资和返程投资的事先审批，因此返程投资需要在37号文件注册后进行。如果在37号文件注册前发生返程投资，则需要补充注册，甚至面临处罚风险。

五、37号文件的登记时间

境内居民以境内外合法资产或权益向特殊目的公司出资前，应当向注册地银行申请境外投资外汇登记手续。境内居民在境外直接投资时，可以先设立SPV公司，但出资额应限于其早期注册费，不得发生其他投资行为。否则，中国自然人的出资超出注册费范围的，应当按照SPV公司外汇补充登记处理，可能需要缴纳罚款，出具详细说明原因的说明书，由有关外汇局按照案件业务集体审查制度办理补充登记。

六、37号文登记的申报机构

通过国内公司注册地的银行申报37号文件的初始登记、变更登记和注销登记，但37号文件的补充登记仍需向外汇监管部门办理。

申请中国自然人境内权益（国内公司）37号文件登记的，应当向国内公司所在地银行申请。涉及多家国内公司的，应当选择其中一家主要资产或者权益银行进行集中处理。

七、37号文件登记申请材料

境内居民应提交以下真实性证明材料办理境外投资外汇登记手续（以北京某银行为例，不同地区对具体申请材料的要求可能略有调整）：

八、未依法办理37号文件登记的后果是什么？

国内个人未按规定办理有关外汇登记的，不仅会影响未来境外资金回国，还会产生行政甚至刑事责任。具体来说，外汇管理机关应当责令限期返还外汇，并处以逃税金额不足30%的罚款；情节严重的，处逃税金额不足30%的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。此外，如果国内中国自然人未能合规登记，相关外商投资企业的外汇合规也会受到影响，外汇利润等外汇业务也会受到限制。

有关法律规定：

根据第三十七条的规定。回程投资设立的外商投资企业，应当按照现行外商直接投资外汇管理规定办理有关外汇登记手续，并如实披露股东的实际控制人。第三十七条第三款规定，境内居民未按照规定办理有关外汇登记，未如实披露回程投资企业实际控制人信息或者虚假承诺的，外汇监管部门依照《中华人民共和国外汇管理条例》第三十九条处罚；资金流入或者结算的，依照《中华人民共和国外汇管理条例》第四十一条处罚。《外汇管理条例》第三十九条规定，违反规定将境内外汇转移到境外，或者以欺骗手段将境内资本转移到境外的，由外汇管理机关责令限期返还外汇，并处30%以下的罚款；情节严重的，处30%以上等值的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

结语

中国自然人在参与跨境投资时，应充分关注海外投融资和回程投资的合规性。在进行海外投融资和回程投资前，应遵守相关法律法规，办理37号文件登记，以确保跨境资本的顺利流动。